Die Aktie von Strategy (ehemals MicroStrategy) steht seit Monaten unter Druck. Rückblickend auf das vergangene Jahr summiert sich der Kursverlust auf rund 60 Prozent – eine ausgesprochen schwache Entwicklung.
Zuletzt zeigte sich erneut, wie eng die Aktie mit dem Bitcoin-Markt korreliert: Schwächelt Bitcoin, gerät auch Strategy unter Verkaufsdruck.
Angesichts eines insgesamt angeschlagenen Krypto-Sentiments und fehlender Dynamik bei Bitcoin wurde auch Strategy weiter abverkauft. Die hohe Volatilität des Basiswerts Bitcoin spiegelt sich unmittelbar im Aktienkurs wider – mit entsprechenden Risiken, aber potenziell auch Chancen.
Unterbewertet oder Risikoabschlag? Bullische These vom Bitcoin-Experten
Der Analyst Adam Livingston argumentiert, dass der Markt Strategy aktuell deutlich unterbewerte. Seine zentrale Beobachtung: Das Unternehmen hält rund 49 Milliarden US-Dollar in Bitcoin sowie etwa 2,25 Milliarden US-Dollar in Cash. Demgegenüber steht eine Marktkapitalisierung von rund 43,7 Milliarden US-Dollar. Rein rechnerisch bewertet der Markt das Unternehmen somit mit etwa 85 Prozent seiner gehaltenen Vermögenswerte – also unterhalb des bilanziellen Asset-Bestands.
Livingston sieht hierin einen „Risk Discount“. Der Markt behandle Strategy im Prinzip wie „Bitcoin mit zusätzlichem Risikoaufschlag“, obwohl das Geschäftsmodell weit mehr sei als eine passive Bitcoin-Holding. Strategy sei eine Maschine zur fortlaufenden Akkumulation von Bitcoin – mit dem klaren Ziel, die BTC-Exponierung pro Aktie langfristig zu erhöhen. Für Aktionäre entsteht damit ein Hebel auf Bitcoin, kombiniert mit einer strukturierten Kapitalmarktstrategie.
Strategy has $49 Billion of Bitcoin and $2.25 Billion in cash.
The market cap is $43.7 billion.
The market is valuing the company at 85% of the assets it holds.
But we know that Strategy isn't Bitcoin, it's a machine that accumulates Bitcoin and increases Bitcoin exposure over… pic.twitter.com/eEpdmRt65B
— Adam Livingston (@AdamBLiv) February 21, 2026
Zum Vergleich zieht Livingston große Technologiekonzerne wie NVIDIA, Apple oder Microsoft heran. Deren durchschnittliche Asset-Deckung liege lediglich bei rund 18 Prozent. Investoren zahlen dort also ein Vielfaches des Buchwerts – primär für Narrative, Netzwerkeffekte, künftiges Wachstum und technologische Burggräben. Ein Großteil der Bewertung bestehe aus immateriellen Erwartungen.
Livingston argumentiert nun weiter, dass künstliche Intelligenz Software und proprietären Code zunehmend kommodifizieren könnte. Wenn geistiges Eigentum leichter replizierbar wird, schrumpft die wahrgenommene Knappheit vieler Tech-Geschäftsmodelle. Bitcoin hingegen bleibe absolut knapp – kein Algorithmus könne neue Coins „herbeiträumen“.
Seine Schlussfolgerung: Während narrative Tech-Bewertungen weiterhin mit hohen Multiples gehandelt werden, preise der Markt Strategy faktisch unter Substanzwert. Ob sich diese Diskrepanz auflöst – durch steigende Bitcoin-Preise oder eine Neubewertung der Aktie – dürfte maßgeblich vom künftigen Makroumfeld und der Entwicklung des Kryptomarkts abhängen. Eine bullische Bitcoin Prognose sei insoweit umso bullischer für MSTR.
Bitcoin for Corporations: Saylor treibt die Adoption weiter voran
Parallel zur Bewertungsdebatte rund um Strategy richtet sich der Blick auf die operative Weiterentwicklung. Firmengründer Michael Saylor kündigte für kommende Woche die Konferenz „Bitcoin for Corporations 2026“ in Las Vegas an. Dort sollen CEOs, CFOs, Treasurer und Investoren zusammenkommen, um über Digital Capital, Digital Credit und Digital Equity zu diskutieren – also über die strategische Integration von Bitcoin in Unternehmensbilanzen.
Damit verfolgt Strategy konsequent seine Mission, Bitcoin als Treasury-Asset im Corporate-Sektor zu etablieren. Während kurzfristig Kursschwankungen dominieren, wird strukturell weiter an der institutionellen Adoption gearbeitet. Gerade in Marktphasen mit gedrückten Bewertungen könnten sich für langfristig orientierte Investoren Chancen ergeben.
Bitcoin for Corporations 2026 convenes CEOs, CFOs, treasurers, investors, and builders shaping the future of Digital Capital, Digital Credit, and Digital Equity.
Join us next week in Las Vegas — or via livestream. https://t.co/jW0hqfQeeR
— Michael Saylor (@saylor) February 21, 2026
Wer gezielt auf eine Bitcoin-Treasury-Strategie setzen möchte und an die fortlaufende Akkumulation glaubt, für den bleibt Strategy das naheliegendste börsennotierte Vehikel.
Kaum ein anderes Unternehmen ist so klar auf die Maximierung der Bitcoin-Exponierung für Aktionäre ausgerichtet – mit allen Chancen und Risiken, die dieses Modell mit sich bringt.
Zuletzt aktualisiert am 22. Februar 2026
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