Die US-Börse Cboe BZX hat bei der Börsenaufsicht SEC einen Antrag eingereicht, um erstmals dreifach gehebelte ETFs auf Bitcoin und Ether in den USA zu listen. Damit könnte in den kommenden Monaten ein neues, deutlich riskanteres Kapitel für institutionelle und risikofreudige Krypto-Anleger beginnen.
Antrag bei der SEC eingereicht
Laut der Einreichung bei der SEC stellte Cboe BZX den Antrag am 10. August, die Veröffentlichung durch die Behörde erfolgte am 14. August. Insgesamt betrifft die Anmeldung sechs Basiswerte mit dreifachem Hebel, darunter neben Bitcoin und Ether auch Gold, Silber, Rohöl und Erdgas.
Verwaltet würden die Fonds von Volatility Shares, einem US-Vermögensverwalter, der bereits zweifach gehebelte Bitcoin- und Ether-ETFs auf Cboe BZX betreibt. Der neue Antrag ist damit eine Erweiterung des bestehenden Produktangebots und nicht der erste Vorstoß des Anbieters in diesem Segment.
Futures statt Spot-Bestände
Die geplanten Fonds halten keine Kryptowährungen direkt. Stattdessen investieren die Bitcoin- und Ether-ETFs vorrangig in Front-Month- und Next-Month-Futures, die an der CME gehandelt werden. Die Kontrakte rollen über einen Zeitraum von fünf Handelstagen von einem Monat zum nächsten, wobei täglich rund 20 Prozent der auslaufenden Positionen umgeschichtet werden – mit entsprechenden Rollkosten für die Fondsperformance.
Weil das Dreifach-Ziel sich täglich zurücksetzt, können mehrtägige Haltezeiten stark von der dreifachen Benchmark-Rendite abweichen. Steigt der Referenzwert an einem Tag um 5 Prozent, soll der Fonds vor Kosten rund 15 Prozent zulegen – fällt der Wert um 5 Prozent, verliert der Fonds entsprechend etwa 15 Prozent. Ein Beispiel aus der Einreichung verdeutlicht den Zinseszinseffekt: Steigt die Benchmark an Tag eins um 10 Prozent und fällt an Tag zwei um rund 9,09 Prozent, landet sie unverändert beim Ausgangswert – der gehebelte Fonds würde jedoch trotz stabiler Zwei-Tage-Bilanz etwa 5,45 Prozent verlieren.
Warum eine Einzelprüfung nötig ist
Die generischen Listing-Standards von Cboe BZX verbieten Produkte, die ein Vielfaches einer Benchmark anstreben. Weil die geplanten ETFs genau das dreifache Tagesergebnis ihrer Futures-Benchmark verfolgen, fallen sie aus diesem Rahmen und benötigen eine individuelle Genehmigung über das sogenannte 19b-4-Verfahren nach Section 19(b) des Securities Exchange Act.
Strukturell werden die Fonds nicht als registrierte Investmentgesellschaften nach dem Investment Company Act von 1940 geführt, sondern als Commodity Pools unter Aufsicht der US-Terminhandelsbehörde CFTC. Volatility Shares fungiert dabei als registrierter Commodity Pool Operator. Handelbar wären die Anteile in Creation Units von 10.000 Stück, wobei zum Listing mindestens 100.000 Anteile ausstehen müssen; der Nettoinventarwert wird täglich berechnet, ein indikativer Kurs alle 15 Sekunden veröffentlicht.
Europa als Vorreiter, USA im Prüfstand
Die SEC muss innerhalb von 45 Tagen nach Veröffentlichung im Federal Register entscheiden – mit einer möglichen Verlängerung auf bis zu 90 Tage. Zusätzlich müssen die Registrierungserklärungen der VS-Trust-Fonds wirksam werden, bevor überhaupt ein Listing-Datum feststehen kann. Ticker, Kostenquoten oder ein Starttermin sind in der aktuellen Einreichung noch nicht enthalten.
Vorangegangen ist Europa: Der Londoner Anbieter Leverage Shares brachte im November 2025 die ersten 3x-Long- und -3x-Short-ETPs auf Bitcoin und Ether an der Schweizer Börse SIX auf den Markt. Sollten die US-Produkte tatsächlich zugelassen werden, würden sie diesem europäischen Präzedenzfall folgen. Cboe argumentiert, eine effektive Aufsicht sei möglich, weil die zugrundeliegenden Futures an CFTC-regulierten Märkten gehandelt werden und Überwachungsvereinbarungen bestehen – die Risiken aus Hebelwirkung, Zinseszinseffekten und Tracking-Fehlern bleiben davon aber unberührt.
Für Anleger, die den bisherigen institutionellen Zufluss in reguläre Bitcoin-ETFs verfolgt haben, markiert der Cboe-Antrag eine deutliche Risikoverschiebung: Während klassische Spot-ETFs auf langfristige Wertentwicklung setzen, richten sich 3x-Hebelprodukte explizit an kurzfristige Trader, die ihre Position täglich überwachen müssen. Wie sich diese Fonds in die bestehende Marktinfrastruktur aus regulierten Liquiditätsanbietern einfügen, dürfte die SEC in den kommenden Wochen genau prüfen. Bis dahin bleibt der Antrag das, was er ist: ein erster, aber folgenreicher Schritt in Richtung eines neuen, deutlich volatileren Krypto-ETF-Segments.
Zuletzt aktualisiert am 15. August 2026
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