Bitcoin bleibt tief im Bärenmarkt gefangen. Vom Allzeithoch notiert die Kryptowährung weiter mehr als 50 Prozent entfernt, die Dynamik ist schwach, das Interesse gering und die Angst im Markt spürbar. Dennoch ist Bitcoin selbst nach dem massiven Rücksetzer noch immer mit rund 1,2 Billionen US-Dollar bewertet. Genau hier stellt sich die entscheidende Frage: Sind die explosiven Kursgewinne früherer Zyklen endgültig Geschichte?
Der On-Chain-Analyst Ki Young Ju sieht das anders. Zwar werde es immer schwieriger, Bitcoin stark zu bewegen. Doch ein weiterer parabolischer Zyklus sei weiterhin möglich – wenn genügend institutionelles Kapital in den Markt fließt. Auch Cathie Wood äußerte sich zuletzt in diese Richtung:
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Bitcoin vor neuem parabolischem Zyklus? Das sagt Ki Young Ju
Ki Young Ju argumentiert, dass Bitcoin zwar deutlich kapitalintensiver geworden ist, ein weiterer parabolischer Bullenmarkt aber nicht ausgeschlossen werden sollte. Seine Analyse basiert auf dem sogenannten Realized Cap, also der realisierten Marktkapitalisierung. Diese Kennzahl misst vereinfacht gesagt, zu welchem Preis bestehende Bitcoin zuletzt bewegt wurden. Dadurch zeigt sie besser als die klassische Marktkapitalisierung, wie viel Kapital tatsächlich in den Markt geflossen ist.
Bitcoin likely has another parabolic cycle ahead.
Yes, capital efficiency is declining. In 2011, just $2.7B in net capital inflows drove a 55,436% price increase. This cycle, $697B produced a +689% return.
The next parabolic bull cycle likely requires deeper institutional… pic.twitter.com/PInBlG3GD3
— Ki Young Ju (@ki_young_ju) July 1, 2026
Der zentrale Punkt: Die Kapitaleffizienz von Bitcoin nimmt stark ab. Im ersten großen Zyklus von 2011 bis 2013 reichten laut seiner Darstellung rund 2,8 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Realized Cap, um einen Kursanstieg von über 55.000 Prozent auszulösen. Damals war Bitcoin klein, illiquide und fast vollständig von Early Adoptern und Retail-Anlegern geprägt. Heute sieht die Situation völlig anders aus.
Im aktuellen Zyklus seien bereits rund 697 Milliarden US-Dollar an zusätzlichem Realized Cap nötig gewesen, um „nur“ rund 689 Prozent Kursplus zu erzeugen. Noch deutlicher wird das bei der zweiten Grafik: 2011 hätten etwa fünf Millionen US-Dollar Nettozuflüsse gereicht, um den Bitcoin-Kurs zu verdoppeln. In diesem Zyklus seien dafür bereits rund 101 Milliarden US-Dollar erforderlich gewesen.
Das bedeutet nicht, dass Bitcoin keine starken Rallyes mehr schaffen kann. Es bedeutet nur, dass dafür eine neue Kapitaldimension notwendig ist. Laut Ki Young Ju müsste Bitcoin künftig Billionen an Nettozuflüssen absorbieren können. Dafür reicht ein rein spekulativer ETF-Trade von Privatanlegern nicht mehr aus. Bitcoin müsste zunehmend als makroökonomischer Kernwert verstanden werden – ähnlich wie Gold, Staatsanleihen oder große Aktienindizes in institutionellen Portfolios.
Genau darin liegt die bullische These. Wenn Pensionsfonds, Staatsfonds, Vermögensverwalter und Unternehmen Bitcoin langfristig als strategisches Asset allokieren, könnte ein weiterer parabolischer Zyklus entstehen. Der Vergleich mit Gold ist dabei entscheidend: Gold kommt laut Ki Young Ju auf rund 27 Billionen US-Dollar Marktkapitalisierung. Dagegen ist Bitcoin trotz seiner heutigen Größe noch relativ klein.
Sein Fazit: Die alten Bitcoin-Zyklen lassen sich nicht eins zu eins wiederholen. Doch sie sind auch nicht zwangsläufig vorbei. Der nächste große Bullenmarkt braucht schlicht deutlich mehr Kapital – und damit echte institutionelle Adoption.
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Warum Cathie Wood Bitcoin weiterhin enormes Kurspotenzial zutraut
Cathie Wood hält trotz der zuletzt schwachen Marktphase an ihrer bullischen Langfrist-These für Bitcoin fest. Aus ihrer Sicht ist die Möglichkeit parabolischer Renditen keineswegs vom Tisch – sie begründet diese Einschätzung heute nur differenzierter als noch in früheren Jahren. Entscheidend ist zunächst, dass ARK Invest das Bitcoin-Kursziel von 1,5 Millionen US-Dollar bis 2030 weiterhin bestätigt. Für Wood ist das ein Signal, dass sich der strukturelle Bullenfall nicht erledigt hat, sondern sich vielmehr weiterentwickelt.
Zwar räumt sie offen ein, dass Stablecoins in Schwellen- und Hochinflationsländern einen Teil jener Funktion übernommen haben, die man ursprünglich Bitcoin zugeschrieben hatte. Menschen, die sich früher womöglich mit Bitcoin gegen Währungsabwertung abgesichert hätten, nutzen heute oft Stablecoins wie Tether. Das schmälert kurzfristig einen Teil der Nachfragefantasie, entkräftet aber nicht den Investment-Case insgesamt.
🚨 CATHIE WOOD JUST UPDATED ARK INVEST'S BITCOIN BULL CASE TO $1.5M BY 2030
But she was honest about what changed:
"Stablecoins, especially Tether in emerging markets, have usurped one of the roles we thought Bitcoin would serve. People in hyperinflationary countries who we…
— WOLF Bitcoin (@WOLF_Bitcoin_) June 30, 2026
Denn Wood sieht einen anderen, womöglich noch stärkeren Treiber: Bitcoin etabliert sich zunehmend als digitales Pendant zu Gold. Besonders spannend ist für sie, dass Gold in den vergangenen Jahren stark performt hat. Historisch habe Gold in früheren Zyklen häufig die Richtung vorgegeben, bevor Bitcoin später mit deutlich höherer Dynamik folgte. Genau daraus leitet sie ab, dass die aktuelle Goldstärke ein Frühindikator für den nächsten großen Bitcoin-Schub sein könnte.
Hinzu kommt der Generationenwechsel beim Vermögen. Jüngere Anleger dürften laut Wood eher zu digitalem Gold als zu physischem Gold greifen. Wenn also institutionelle Nachfrage, makroökonomische Unsicherheit und der langfristige Vermögenstransfer zusammenkommen, bleibt für sie ein parabolischer Bitcoin-Anstieg weiterhin ein realistisches Szenario.
Zuletzt aktualisiert am 1. Juli 2026
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