Altcoins bleiben im Jahr 2026 ein schwieriges Feld. Der Markt befindet sich weiterhin in einem ausgeprägten Bärenmarkt, Momentum ist selten und Kapital fließt nur sehr selektiv in einzelne Sektoren.
Genau deshalb reicht es nicht mehr, einfach auf große Narrative oder bekannte Namen zu setzen. Die Unterschiede zwischen den Projekten werden größer, während sich die dominanten Metas verändern. Statt reiner Fantasie rücken zunehmend harte Fundamentaldaten in den Fokus.
Ein wichtiger Indikator ist dabei der Umsatz, den ein Protokoll tatsächlich erwirtschaftet. Denn einige Blockchain-Anwendungen verdienen bereits heute kräftig Geld. Genau darauf verweist nun eine neue Analyse von Grayscale. Diese zeigt: Viele umsatzstarke Krypto-Protokolle werden aktuell erstaunlich niedrig bewertet.
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Grayscale-Analyse: Diese Altcoins verdienen am meisten Geld
Die von Grayscale aufgegriffene Liste zeigt die 15 umsatzstärksten Onchain-Protokolle der vergangenen zwölf Monate. Auffällig ist dabei vor allem, dass ein Großteil der Projekte aus dem Finanzsektor stammt. Das unterstreicht eine zentrale Entwicklung im Kryptomarkt: Während viele reine Narrativ-Coins im Bärenmarkt massiv an Bedeutung verlieren, generieren dezentrale Börsen, Lending-Protokolle, Perpetual-Plattformen oder Staking-Infrastrukturen weiterhin reale Einnahmen.
Angeführt wird die Liste von Hyperliquid. Das Protokoll kommt auf rund 871 Millionen US-Dollar Umsatz in den letzten zwölf Monaten und liegt damit deutlich vor allen anderen Projekten. Allerdings ist Hyperliquid mit einer zirkulierenden Marktkapitalisierung von rund 13,5 Milliarden US-Dollar auch nicht mehr extrem günstig bewertet. Das Umsatz-Multiple liegt bei etwa 15. Dennoch zeigt Hyperliquid eindrucksvoll, dass dezentrale Handelsplattformen echte Nachfrage erzeugen können.
Top 15 onchain apps by protocol revenue: $HYPE, $PUMP, $CAKE, $SKY, $JUP, $AAVE, $AERO, $WLFI, $LDO, $MET, $ETHFI, $LIT, $CARDS, $UNI, $RAY
Some of the top onchain apps by revenue have real cash flows, low overhead, and single-digit multiples, and with the CLARITY Act… pic.twitter.com/vpz8Lu7Xlu
— Grayscale (@Grayscale) June 24, 2026
Auf Platz zwei folgt Pump.fun mit 459 Millionen US-Dollar Umsatz. Besonders spannend ist hier die Bewertung: Die zirkulierende Marktkapitalisierung liegt laut Tabelle nur bei rund 456 Millionen US-Dollar. Daraus ergibt sich ein Multiple von lediglich 1. Das bedeutet vereinfacht: Der Markt bewertet das Projekt ungefähr mit dem einfachen Jahresumsatz. Auch PancakeSwap kommt mit 322 Millionen US-Dollar Umsatz und einem Multiple von 1 auf eine sehr niedrige Bewertung.
Weitere starke Umsatzbringer sind Sky mit 248 Millionen US-Dollar, Jupiter mit 130 Millionen US-Dollar, Aave mit 125 Millionen US-Dollar und Aerodrome mit 124 Millionen US-Dollar. Auch World Liberty Financial taucht mit 105 Millionen US-Dollar Umsatz prominent auf, wird mit einem Multiple von 17 allerdings deutlich höher bewertet. Danach folgen Lido Finance, Meteora, Ether.fi, Lighter, Collector Crypt, Uniswap und Raydium.
Die Liste zeigt damit klar: Umsätze entstehen aktuell vor allem dort, wo Krypto tatsächlich genutzt wird. Handel, Liquidität, Lending, Staking, Token-Infrastruktur und Finanzanwendungen dominieren. Genau diese Bereiche könnten auch von einer stärkeren regulatorischen Klarheit profitieren, etwa durch den möglichen CLARITY Act in den USA. Denn wenn tokenisierte Vermögenswerte und Onchain-Finance wachsen, könnten vor allem jene Protokolle profitieren, die bereits heute Transaktionen, Gebühren und echte Nutzung aufweisen.
Besonders günstig bewertet: Diese Altcoins stechen hervor
Besonders interessant sind in der Grayscale-Auswertung jene Projekte, die hohe Umsätze erzielen, aber nur mit niedrigen Umsatz-Multiples gehandelt werden. Hier stechen vor allem Pump.fun, PancakeSwap, Meteora und Collector Crypt hervor. Alle vier werden laut Tabelle ungefähr mit dem einfachen Umsatz der letzten zwölf Monate bewertet. Das ist im Kryptomarkt ungewöhnlich niedrig, vor allem wenn man bedenkt, dass viele Protokolle keine klassischen hohen Betriebskosten wie traditionelle Unternehmen haben.
PancakeSwap wirkt dabei fundamental besonders spannend, weil es sich um eine etablierte dezentrale Börse handelt. Mit 322 Millionen US-Dollar Protokollumsatz und nur 425 Millionen US-Dollar zirkulierender Marktkapitalisierung ergibt sich ein sehr niedriges Multiple. Sollte sich der DeFi-Sektor wieder erholen, könnte ein solches Projekt überproportional profitieren.
Auch Meteora und Raydium fallen positiv auf. Beide sind eng mit Solana-Ökosystem, Liquidität und Trading-Aktivität verbunden. Meteora kommt auf 62 Millionen US-Dollar Umsatz bei nur 78 Millionen US-Dollar Marktkapitalisierung. Raydium erzielt 46 Millionen US-Dollar Umsatz und wird mit einem Multiple von 3 bewertet. Diese Werte deuten darauf hin, dass der Markt solchen Protokollen aktuell wenig Wachstum einpreist.
Lido Finance wirkt mit einem Multiple von 3 ebenfalls günstig. Als Staking-Infrastruktur besitzt Lido eine klare Utility-Komponente und profitiert direkt von Onchain-Aktivität sowie institutionellem Interesse an Ethereum-Staking. Aerodrome liegt mit einem Multiple von 4 ebenfalls im attraktiven Bereich.
Grayscales Kernaussage ist damit klar: Nach dem langen Bärenmarkt könnten einige umsatzstarke Krypto-Protokolle fundamental günstig bewertet sein. Entscheidend bleibt jedoch, ob die Umsätze nachhaltig sind, ob Tokenholder tatsächlich davon profitieren und ob regulatorische Klarheit neue Nachfrage in Onchain-Finance bringt.
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Zuletzt aktualisiert am 25. Juni 2026
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