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Sollte sich die Libra von Facebook als populär erweisen, könnte sie ein Vermögen von bis zu 3 Billionen Dollar anhäufen, so ein in dieser Woche veröffentlichter Bericht der Europäischen Zentralbank. Die EZB warnte jedoch davor, dass Libra bei einem schlechten Verlauf Risiken für die Finanzstabilität bergen könnte.
Vor diesem Hintergrund nahm der Bericht einen tiefen Einblick in die Stabilität der Stablecoins, insbesondere von Libra. Das Projekt von Facebook hat unter den politischen Entscheidungsträgern eine weitreichende Debatte über die Risiken und die Regulierung von Stablecoins und deren Auswirkungen auf den breiteren Markt ausgelöst.
Wie stabil sind Stablecoins?
Der Bericht betrachtete Libra in drei verschiedenen Szenarien:
als ein weit verbreitetes Zahlungsmittel,
als Wertaufbewahrungsmittel, das reguliert ist,
und als Wertaufbewahrungsmittel, das es nicht ist.
In dem späteren, extremen Szenario könnte die globale Größe von Libra ein verwaltetes Vermögen von fast 3 Billionen Euro erreichen, schätzten die Forscher.
Stablecoins sind eine Alternative für Anleger, die ihr Geld nicht in volatile Krypto-Anlagen wie Bitcoin investieren wollen. Um mit der Volatilität besser umgehen zu können, übertragen Stablecoins wie Libra ihren Wert aus Vermögenswerten oder Währungskörben, die an zum Beispiel den Dollar gebunden sind.
Das Hauptproblem laut dem Berichte besteht darin, dass die technologischen, rechtlichen und operativen Qualitäten von Stablecoins sicherstellen, dass die Vermögensverwaltung nicht durch die geltenden Vorschriften abgedeckt ist. Die EZB ist besorgt, dass die Nutzer dadurch ungeschützt bleiben. Sie argumentiert, dass die Existenzberechtigung von Stablecoins kompromittiert wird und fehlerhaft ist.
„Es besteht die Gefahr, dass die Endbenutzer die Stablecoin angesichts des Versprechens eines ’stabilen‘ Wertes und der Möglichkeit, Coinbestände jederzeit wieder in Fiat-Währung umzuwandeln, als gleichwertig mit einer Einlage betrachten werden“.
Risiken für die Finanzstabilität der Eurozone
Wie bei Fonds hat die Libra-Vereinigung versprochen, die von ihr verwalteten Vermögenswerte in qualitativ hochwertige, hoch liquide Anlagen, einschließlich Staatsanleihen und Bargeld, zu investieren.
Je nach den Vermögenswerten und ihrer Laufzeit könnte Libra somit als Geldmarktfonds betrachtet werden. Und das Volumen der verwalteten Vermögenswerte würde sie zu einem der größten Fonds dieser Art in der Eurozone machen, so der Bericht.
Kurzfristige Geldmarktanlagen könnten jedoch Instabilität schaffen, heißt es im Bericht. Wenn Libra plötzlich eine große Menge eines Vermögenswertes abladen müsste, könnte dies die Marktliquidität beeinträchtigen und Probleme für genau die Regierungen und Banken schaffen, die die Libra-Reserve durch ihre Investitionen unterstützt.
Angesichts des potenziellen Umfangs der verwalteten Vermögen und der Verbindungen zum Finanzsystem im weiteren Sinne endet der Bericht mit einem Appell an die Entwickler, angesichts der Risiken, die ein schlecht funktionierendes Asset Management für die finanzielle Stabilität mit sich bringt, die bestehenden Vorschriften einzuhalten. Andernfalls muss ein neuer Regulierungsrahmen geschaffen werden, um ein Vakuum zu vermeiden. Facebook ist gewarnt worden.
Textnachweis: Decrypt, Adriana Hamacher
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