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Grayscale, die US-Investmentfirma, die für einen gigantischen geschlossenen Bitcoin-Trust in Höhe von 38,8 Milliarden Dollar verantwortlich ist, hat es sich zum Ziel gesetzt, den Fonds so bald wie möglich in einen Bitcoin Exchange-Traded Fund (ETF) umzuwandeln.
“Wir sind zu 100% verpflichtet, den GBTC in einen ETF umzuwandeln,” so die Firma in einer Ankündigung heute, und: “Das Timing wird getrieben von der regulatorischen Umgebung.”
Wenn Grayscale den Grayscale Bitcoin Trust in einen Bitcoin-ETF umwandelt, würde Grayscale niedrigere Verwaltungsgebühren verlangen und es wäre einfacher, Geld hinein- und herauszubewegen. Die Ankündigung bekräftigt Grayscales langjährige Ambition, den Trust in einen Bitcoin-ETF umzuwandeln, und erinnert Investoren, die die Managementgebühren von Grayscale satt haben und besorgt sind, dass ihr Bitcoin Trust seit einem Monat mit einem Abschlag getradet wird, daran, dass es ein Licht am Ende des Tunnels gibt.
Wie funktioniert der Bitcoin Trust von Grayscale heute?
Der Grayscale Bitcoin Trust, der 2013 aufgelegt wurde, ist ähnlich aufgebaut wie ein geschlossener Fonds. Große institutionelle Investoren überweisen Grayscale etwas Geld (oder etwas Bitcoin), dann investiert Grayscale dieses Geld in Bitcoin und verkauft Anteile des Trusts an der Börse.
Es ist eine der einzigen Möglichkeiten für US-Investoren, über die Börse in Bitcoin zu investieren. Aber das Geschäftsmodell hat ein paar Nachteile: Erstens verlangt Grayscale eine saftige jährliche Verwaltungsgebühr von 2%. Zweitens müssen Institutionen, die den Trust finanzieren, ihren Bitcoin für mindestens sechs Monate einbehalten – was bedeutet, dass ihre Investitionen sehr illiquide sind.
Dies ist besorgniserregend, denn drittens weichen die Aktien des Trusts vom Preis des Bitcoins ab, den sie repräsentieren; normalerweise werden die Aktien eines Trusts mit einem Aufschlag auf den Bitcoin-Preis getradet, obwohl sie gerade im letzten Monat mit einem Abschlag getradet wurden.
Wenn Aktien mit einem Aufschlag getradet werden, zahlen die Aktionäre zu viel für ihren Bitcoin. Wenn die Anteile mit einem Abschlag getradet werden, werden institutionelle Investoren, die sich eine Menge Bitcoin geliehen haben, um den Trust zu finanzieren, Geld verlieren, wenn sie ihre Anteile verkaufen wollen.
ETFs – günstiger und einfacher
ETFs hingegen sind viel billiger zu betreiben, und es ist einfacher, Geld abzuziehen.
Das Hauptproblem bei einem Bitcoin-ETF ist, dass die US-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) alle Anträge für sie abgelehnt hat – mit der Begründung, dass der Preis von Bitcoin anfällig wäre für Manipulationen. Im Jahr 2016 reichte Grayscale einen eigenen Antrag ein, zog ihn aber im folgenden Jahr in Erwartung einer Ablehnung zurück.
“Letztendlich zogen wir unseren Antrag zurück, weil wir glaubten, dass das regulatorische Umfeld für digitale Vermögenswerte noch nicht so weit fortgeschritten war, dass ein solches Produkt erfolgreich auf den Markt gebracht werden könnte”, so Grayscale dazu.
Allerdings haben eine neue Regierung, ein neuer SEC-Vorsitzender und erfolgreiche Bitcoin-ETFs im benachbarten Kanada die Aufregung um einen Bitcoin-ETF in den USA wieder angeheizt. Sollte die SEC diese Anträge genehmigen, würde der Grayscale Bitcoin Trust im Vergleich dazu teuer und umständlich erscheinen.
Grayscale betonte in seiner heutigen Ankündigung, dass die Absicht “immer war, diese Produkte in einen ETF umzuwandeln, wenn dies zulässig ist”. Sollte die Umwandlung stattfinden, wird Grayscale die Verwaltungsgebühr senken.
Textnachweis: Decrypt
Zuletzt aktualisiert am 6. April 2021
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