Krypto-ETFs: Mit ETF Kryptowährung kaufen? Infos und Alternativen

Krypto-Bündel bei Brokern wie eToro

Eine interessante Möglichkeit sind die sogenannten „Krypto-Bündel“ wie sie vereinzelt von beliebten Brokern wie eToro angeboten werden. Dabei handelt es sich um ein Produkt, bei dem mit einer einzigen Investition in einen Korb von Kryptowährungen investiert werden kann.

So etwa bietet das Krypto-Bündel „CryptoPortfolio“ ein Investment in 14 führende Kryptowährungen, wobei diese nach tatsächlichem Anteil an der gesamten Marktkapitalisierung am Krypto-Markt gewichtet und monatlich im Rahmen des „Rebalancing“ angepasst werden.

Wichtig ist allerdings, festzuhalten, dass ein Krypto-Bündel kein reguliertes Finanzinstrument ist, daher weder von einer Finanzaufsichtsbehörde genehmigt ist oder eine Wertpapiernummer (ISIN-Nummer) oder Fondsnummer erhält. Das in einem Krypto-Bündel hinterlegte Geld ist folglich auch kein Sondervermögen, was auch in Sicherheitsbelangen einen gewissen Nachteil bedeutet.

Dennoch ist ein Krypto-Bündel von der Art der Anlage – ein gewichtetes Investment in führende Kryptowährungen – dem am ähnlichsten, was ein Krypto-ETF, sollte es ihn bald tatsächlich geben, darstellen würde. Selbstverständlich ist ein Unterschied, dass das Krypto-Bündel nicht börsen- sondern brokergehandelt ist.

Exchange Traded Notes (ETNs)

Exchange Traded Notes (ETNs) sind eine Möglichkeit, mit einem börsengehandelten Instrument in Kryptowährungen zu investieren. ETNs ähneln den im Rohstoff-Handel bekannten Exchange Traded Commodities (ETCs), sind also ebenfalls Derivate, welche meist den Kurs einer bestimmten Kryptowährung als Basiswert nehmen, jedoch auch einen Index abbilden können.

Dadurch ergibt sich aber auch das Problem, dass die meisten ETNs keinen Streueffekt wie ein ETF erzielen können, schließlich handelt es sich zumeist um ein konzentriertes Investment; nur die wenigsten ETNs haben einen Index als Basiswert. Zudem sind Investments in ETNs kein Sondervermögen entgegen ETFs, was wiederum zu Nachteilen im Falle eines Konkurses der Fondsausgabegesellschaft führen könnte.

Geeignet ist der Vergleich zwischen einem ETN und einem Zertifikat wie einer Schuldverschreibung des Emittenten; der ETN kann ebenso wie ein Zertifikat besichert werden. In unserem Beitrag über Bitcoin-ETF haben wir den kürzlich ausgegebenen Bitcoin-ETN BTCetc vorgestellt, dieser investiert allerdings nicht in mehrere Kryptowährungen.

Am nächsten kommen einem Krypto-ETF der von der Schweizer Fondsausgabegesellschaft 21Shares aufgelegten ETNs:

ETF auf Blockchain-Unternehmen

Die Blockchain-Technologie begann mit Bitcoin, schließlich wurde sie von Satoshi Nakamoto im berühmten Bitcoin-Whitepaper erstmals präsentiert. Seit Jahren hat man allerdings viele weitere Einsatzmöglichkeiten der bahnbrechenden Technologie erkannt, sodass die Blockchain als dezentrales, fälschungssicheres Transaktionsbuch womöglich noch revolutionärer als das Konzept der Kryptowährungen ist.

Ob Supply Chain, Urheberrecht, Energy-Trading, Versicherungen oder viele weitere Anwendungsfälle – unzählige Unternehmen in vielen Branchen sind aktuell bereits mit der Entwicklung oder der Nutzung von Blockchain-Lösungen befasst. Viele Software-Giganten sind in die Entwicklung von Blockchain-Services eingestiegen und haben diese in ihr Service-Portfolio übernommen.

Resultat dessen ist, dass es Dutzende von börsennotierten Unternehmen gibt, deren Geschäftsmodell rund um die Blockchain-Technologie und teilweise auch den Einsatz bzw. das Mining von Kryptowährungen aufgebaut ist, weshalb sich auch der Begriff der Blockchain-Aktien etabliert hat.

Eine Fondausgabegesellschaft hat die Wünsche des Marktes wahrgenommen und einen auf Blockchain-Unternehmen spezialisierten ETF aufgelegt und genehmigt bekommen. Und zwar handelt es sich dabei um den Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF, der mit der Wertpapierkennummer (ISIN) A2PA3S gefunden werden kann.

Dieser ETF streut sein Investment in insgesamt 47 Unternehmen in Amerika, Europa, den Nahen Osten und Asien, wobei letzterem Kontinent die größte Gewichtung zukommt. Es werden ausschließlich Unternehmen selektiert, deren Geschäftsmodell auf der Blockchain-Technologie fußt und, wobei ca. 45 % Unternehmen in der IT-Branche, und 21 % Unternehmen in der Finanzbranche ausmachen.

Der Invesco Elwood Global Blockchain UCITS ETF ist ein thesaurierender, physischer ETF – soll also heißen, dass Gewinne reinvestiert werden und damit tatsächlich ausschließlich diese Blockchain-Aktien angeschafft und im Portfolio gehalten werden. Seit seiner Ausgabe 2019 hat der ETF auch eine eindrucksvolle Performance an den Tag gelegt, was beim hohen prognostizierten Branchenwachstum auch zu erwarten war.

Der Blockchain-ETF ist also eine spannende Alternative zum Krypto-ETF, doch es ist auch festzuhalten, dass die Blockchain-Unternehmen in den letzten Jahren keine ähnlich tolle Performance wie die führenden Kryptowährungen an den Tag legen konnten, waren jedoch auch von weniger Volatilität und mehr Transparenz durch Bilanzierungs—und Offenlegungspflichten begleitet. Der Elwood-ETF investiert in keine Kryptowährungen.

Risikogestreute, komfortable Investition in Kryptowährungen.

Ein Krypto-ETF würde eine komfortable Möglichkeit bieten, eine risikogestreute Investition in Kryptowährungen zu tätigen. Denn einerseits investiert man damit in einen ganzen Korb von Kryptowährungen und reduziert damit das Risiko hoher Verluste, gleichzeitig hat man es mit einem Finanzinstrument zu tun, weshalb man keine physische Verwahrung und Aufbewahrung von Krypto-Token in einem Krypto-Wallet durchführen muss.

Gerade für Anleger, die sich für Kryptowährungen als Ergänzung ihres Investmentportfolios interessieren, aber wenig Begeisterung für die unterliegende Technologie oder ausführlichere Recherche einzelner Krypto-Projekte haben, ist ein Krypto-ETF die komfortabelste Möglichkeit, etwas Exposition gegenüber dieser rasant wachsenden, dynamischen Anlageklasse einzugehen.

Krypto-Adoption durch institutionelle Anleger würde vorangetrieben.

Die Genehmigung und Emission eines Krypto-ETFs wäre nicht nur für Privatanleger spannend, sondern für die gesamte Kryptoszene ein großes Ereignis. Viele institutionelle Anleger und Fonds, die bereits Interesse an Kryptowährungen gewonnen haben, dürfen gemäß ihrer rechtlichen Bestimmungen nämlich nur in Fonds investieren.

Käme es zur Emission eines oder mehrerer Krypto-ETFs könnte dies dazu führen, dass plötzlich große Mengen an Kapital von institutionellen Anlegern in den Kryptomarkt strömen, wodurch die Preise der Kryptowährungen in die Höhe schießen könnten. Insofern könnten einfache Privatanleger – ob sie selbst einen Krypto-ETF nutzen oder nicht – von einem Krypto-ETF vielfach profitieren.

Für institutionelle Anleger wäre ein Krypto-ETF damit eine gesetzlich konforme und hoch komfortable Möglichkeit, ein Investment in Kryptowährungen zu tätigen oder – sofern erforderlich – auch innerhalb kurzer Zeit durch ein Abstoßen des Besitzes während der Handelszeiten an der Börse durchzuführen.

Mögliche Gebührenreduktion gegenüber einer Reihe von Einzelinvestments in Kryptowährungen.

Ein wichtiger Vorteil von börsengehandelten Fonds, wie auch im Falle eines Krypto-ETFs, ist in der Regel, dass man bei einem ETF nur die Handelsgebühren für eine einzige Anlage zahlt, welche bei einer Reihe von Investments für jede einzelne Anlage separat zu zahlen wären und somit ins Gewicht fallen können.

Könnte man etwa mit einem Krypto-ETF in einen Korb der 20 führenden Kryptowährungen investieren, wäre gegenüber 20 kleineren Einzelinvestments in jede der Kryptowährungen eine drastische Kostenreduktion erzielt. Allerdings ist dieser Vorteil stark davon abhängig, bei welchem Broker man mit Kryptowährungen handelt.

Egal, ob man einen Krypto-ETF handeln möchte oder direkt in Kryptowährungen investiert, man sollte immer auf die Auswahl eines Brokers mit minimalen Gebühren achten, gerade weil es hier enorme Kostenunterschiede geben kann.

Ein Krypto-ETF könnte ebenfalls hohe Volatilität aufweisen.

Die Idee eines ETFs liegt in der leichten Handelbarkeit eines Fonds, der durch Streuung seiner Investments in viele Anlagen zahlreicher, einiger weniger oder ganz bestimmter Branchen einen bestimmten Anlageschwerpunkt kombiniert mit Streuungsvorteilen gegenüber Einzelanlagen erzielt. In der Regel ergibt sich dadurch für einen ETF eine bedeutend niedrigere Volatilität, auch wenn manche die renditedrückende Wirkung von schlechteren Performern beklagen.

Nun, bei einem Krypto-ETF würde sich dies etwas anders verhalten. Denn Kryptowährungen sind – mit Ausnahme der deswegen eingeführten Stablecoins – allesamt sehr volatil und können tägliche Preisschwankungen im zweistelligen Prozentbereich aufweisen. Investiert man nun in 10, 20 oder 30 Kryptowährungen, so würde sich nur eine minimale Reduktion der Volatilität ergeben.

Dies umso mehr deswegen, weil praktisch alle Kryptowährungen positiv mit dem Bitcoin-Preis korrelieren; angesichts eines Bitcoin-Marktanteils von 60 % auch wenig überraschend. Letztendlich ist darum zu bezweifeln, ob ein Krypto-ETF wirklich eine massive Verbesserung gegenüber einem Investment in einzelne Kryptowährungen bedeuten würde.

Ein Krypto-ETF bietet womöglich nur geringe Risikostreuung.

Fortgeführt aus dem letzten Punkt muss man skeptisch sein, ob ein Krypto-ETF wirklich eine starke Risikostreuung bringen würde, auch wenn dies zunächst natürlich theoretisch danach aussieht. Wirft man allerdings mehrere stark korrelierende Werte in einen Korb und wären diese nach Marktkapitalisierung gewichtet, so wäre ein Krypto-ETF nicht weit von einem Bitcoin-ETF entfernt, da Bitcoin wohl zwischen 2/3 und ¾ des gesamten Portfolios ausmachen würde.

Die Streuung – also Absicherung bei Kursrückgängen, aber auch bei Kursanstiegen, ist damit nur bedingt gegeben. Die positive Korrelation der Kryptowährungen macht es damit unmöglich, dem allgemeinen Markttrend zu entkommen. Sinkt der Bitcoin-Preis, zieht es den Krypto-ETF stark nach unten; steigt Bitcoin nach oben, gibt es starken Rückenwind für den gesamten Krypto-ETF.

Ein Krypto-ETF kann wegen mangelnder Liquidität nicht beliebig gehandelt werden.

Ein wichtiger Vorteil eines börsengehandelten Fonds gegenüber klassischen Fonds ist die jederzeitige Handelbarkeit der Fondsanteile während der Handelszeiten der Börse. Ein Krypto-ETF müsste genau diese Anforderungen ebenfalls erfüllen, was allerdings auch bedeutet, dass der Krypto-ETF über ein hohes Volumen verfügen muss, sodass jederzeit gekauft und verkauft werden kann.

Prinzipiell ist die jederzeitige Handelbarkeit von Kryptowährungen – rund um die Uhr, 7 Tage die Woche – hierfür natürlich ein Vorteil gegenüber den klassischen Wertpapieren. Jedoch ist auch darauf zu achten, dass die im Krypto-ETF enthaltenen Kryptowährungen über ausreichend Liquidität verfügen müssen. Beschränkt man sich auf die Top 10-Kryptowährungen, so ist dies natürlich gewährleistet. Möchte man jedoch auch darüber hinaus noch Altcoins in den Investmentkorb aufnehmen, wird dies schon bedeutend schwieriger.

Ein Krypto-ETF würde unter regulatorischer Unklarheit und Rechtfragen leiden.

Ursprünglich wurde Bitcoin explizit und dezidiert als dezentrale, nicht manipulier- oder kontrollierbare Kryptowährung konzipiert, welche nur durch den Konsens der Mehrheit der dezentralen Währungsbetreiber gesteuert wurde. Praktisch alle anderen Kryptowährungen fußen auf dem selben Modell, weshalb Kryptowährungen eine unregulierte Anlageklasse sind.

Das hat bisher auch kaum einen Kryptoinvestor gestört, es ist genau dieser unregulierte Status, der Kryptowährungen beliebt, etwas „Anti-Establishment“ und spannend gemacht hat, weshalb manchmal die Kryptoszene auch mit dem Wilden Westen verglichen wurde. Gleichzeitig ist das unregulierte Umfeld auch der Grund dafür, dass Unmengen an Scams und Betrugsmaschen entstanden sind und bisher die Kryptoszene in negatives Licht gerückt haben.

Wichtig ist dabei auch, dass sich die meisten Krypto-Projekte mittels sogenannter Initial Coin Offerings finanziert haben, welche Kritikern zufolge wie unregulierte, nicht genehmigte Aktienemissionen (Initial Public Offerings – IPOs) abgehalten wurden – und damit eigentlich gegen die Bestimmungen der Finanzaufsichtsbehörden verstoßen haben.

Die Krypto-Projekte selbst schmückten sich immer mit der feinen Ausrede, dass es sich um Plattform-interne Utility Token handeln würde, welche nicht mit Wertpapieren verglichen werden könnten; vor allem wollte man klar ausschließen, dass strenge Regulierungs-, Informations- und Bilanzierungs- bzw. Offenlegungsplichten eingehalten werden müssten. Nun haben sich einige Dutzende Kryptowährungen in diesem Wilden Westen über die Jahre etablieren können, sie sind heute die führenden Kryptowährungen wie Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Cardano und einige weitere.

Was nun, wenn man diese womöglich doch Wertpapier-ähnlichen Token in einen börsengehandelten Fonds aufnehmen möchte? Wie sind diese Token denn überhaupt rechtlich einzustufen? Handelt es sich tatsächlich um Wertpapiere, die einfach gehandelt werden könnten – und welche Auswirkungen und Implikationen hätte das für die Kryptowährungen an sich?

Vermutlich sind es all diese Fragen, welche unmissverständlich von Börsenaufsichten wie der SEC geklärt werden müssen, bevor es überhaupt zur Genehmigung eines Krypto-ETF kommen kann. Geschieht es vielleicht dennoch, dass eine Börsenaufsicht eines kleineren Landes die Emission eines Krypto-ETF genehmigt, sind die Probleme damit natürlich nicht aus der Welt. Vielmehr würden die ungeklärten rechtlichen Fragen ein dauerhaftes Risiko für den ETF darstellen bzw. dessen weltweite Handelbarkeit stark einschränken.

Praktischerweise gilt deswegen, dass eine Genehmigung eines Krypto-ETF nur dann erfolgreich sein kann, wenn die amerikanische SEC hierfür ihr grünes Licht gibt. Selbst ein in Europa aufgelegter Krypto-ETF hat bei Widerstand der USA nicht viel Chancen, schließlich sollte eine weltweite Handelbarkeit des ETF erzielt werden, damit dieser günstige Verwaltungskosten und maximale Liquidität bzw. Handelbarkeit gewährleisten kann.